DJ CORR/PRÉVISIONS/Petroplus T1: résultat net ajus...

DJ CORR/PRÉVISIONS/Petroplus T1: résultat net ajusté attendu entre -54 et 7
mio USD



DJ CORR/PRÉVISIONS/Petroplus T1: résultat net ajusté attendu entre -54 et 7
mio USD





l'effet évaluation des stocks FIFO était négatif au T1 2009:


Zurich (awp) - Petroplus Holding SA publie mercredi 5 mai ses résultats
du 1er trimestre 2010. Cinq analystes ont établi les prévisions suivantes:



T1 10E
en mio USD consensus AWP fourchette T1 09 nombre de


prévisions


Refining & Marketing
EBITDA (ajusté) 114 72 - 158 145 5
Effets évaluation stocks* FIFO 24 10 - 40 -50 3
Résultat net (ajusté) -14 -54 - 7 40 4


*impact de la valorisation des stocks selon la méthode FIFO (first in,
first out) intégré dans le compte de résultat.


FOCUS: après un 4e trimestre 2009 difficile, une nette amélioration des
affaires est attendue au 1er trimestre, grâce à de fortes marges de
raffinage et à une bonne performance opérationnelle. Deux analystes tablent
même sur un retour au bénéfice pour le résultat net ajusté.


L'intérêt des analystes se porte sur le financement du rachat de la
raffinerie Delaware City. Compte tenu des autres projets de rachat de
Petroplus, une augmentation de capital est jugée possible.


OBJECTIFS: fin mars, le CEO Jean-Paul Vettier prévoyait, dans une
interview, un retour à la profitabilité en 2010, du fait qu'aucun élément
exceptionnel ne devrait venir pénaliser les résultats cette année,
contrairement à 2009. Mais l'année 2010 ne sera pas simple, a-t-il prévenu:
"Cela pourrait encore durer quelques années avant que les marges de
raffinage retrouvent leur moyenne historique", a indiqué le CEO.


Début avril, Petroplus a donné quelques éléments sur l'activité du 1er
trimestre. Fin mars, les liquidités nettes atteignaient 185 mio USD, contre
un montant négatif de 140 mio USD fin décembre 2009.


POUR MÉMOIRE: début avril, Petroplus a acheté, par le biais de sa filiale
américaine PBF Investments, les installations de la raffinerie Delaware
City. La transaction s'est élevée à 170 mio USD pour la raffinerie et à 50
mio USD pour une centrale électrique qui lui est rattachée. La finalisation
est prévue au 2e trimestre 2010.


RECOMMANDATION D'ANALYSTES selon AWP-Analyser:



acheter: 6
conserver: 7
vendre: 2

Objectif de cours moyen: 25,54 CHF.


Prévisions détaillées des analystes:



en mio USD T1 10E T1 09 analystes


+/- %


Refining & Marketing EBITDA: 145
(ajusté)
Vontobel 158 Escher
Barclays 127 Rainforth
UBS 113 Kapadia
Deutsche Bank 102 Varkonyi
ZKB 72 Schreiber

Consensus AWP: 114 -21,1%

Effets évaluation stocks FIFO: -50
ZKB 40
Vontobel 21
Deutsche Bank 10

Consensus AWP: 24 -57,0%

Résultat net (ajusté): 40
Vontobel 7
Barclays 2
UBS -12
ZKB -54

Consensus AWP: -14


Commentaires d'analystes (texte original):


UBS (Thomas Adolff): We believe the focus of the results will be whether
it will report a positive result at the bottom line as the market would
want to get more clarity over the quality of the cash generation, which has
already been reported with the announcement of the Delaware City refinery
acquisition. Net debt fell to $1.5bn, down from $1.8bn in 4Q09. We believe
the majority of the improvement in the balance sheet is related to the
reversal of German VAT (which we previously expected over two quarters) and
other working capital benefits. Overall, given our refining margin view we
expect very little improvement in Petroplus' balance sheet position over
our forecast period and consequently given that PBF (investment vehicle, in
which Petroplus has a 33.3% stake) is looking to make further acquisitions
in the near term, an equity issuance is becoming increasingly likely, in
our view. SELL


ZKB (Martin Schreiber): Wegen des hohen Fokus auf das
Raffinationsgeschäft und mit weitergehenden Kostensenkungsmassnahmen dürfte
Petroplus kurz- bis mittelfristig überdurchschnittlich stark von besseren
wirtschaftlichen und preislichen Rahmenbedingungen profitieren.
ÜBERGEWICHTEN


www.petroplusholdings.com


sig/jq/gh







(END) Dow Jones Newswires


May 04, 2010 10:07 ET (14:07 GMT)


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